当前，生猪市场持续低迷，湖北农发牧业科技有限公司（简称湖北农发牧业）却实现了逆势盈利。这一切靠的是什么？
时间回到2025年8月，在湖北农发牧业的会议室里，一场关乎半年后养猪是否能盈利的讨论火热展开。
彼时，生猪期货市场给出了套保利润空间：锁定2026年上半年出栏的生猪价格，同时锁定玉米、豆粕等饲料原料成本，这样每头猪就能稳稳锁住约125元的利润。
“就用期货工具锁。想真正穿越猪周期，就必须靠‘技术+金融’双轮驱动。”公司总经理丁维国拍了板。
这个果断的决定，在今天看来，成了这家国有养殖企业穿越行业寒冬的关键一步棋。
“两头受压”的养猪企业决定“尝新”
”湖北农发牧业是湖北农业发展集团旗下农发畜牧集团的全资子公司，以武汉总部为核心，下辖17个分公司和2家子公司，覆盖生猪养殖、饲料加工、屠宰及食品深加工。2025年，公司生猪出栏量为60万头，在湖北省内稳居前列。
“在养殖端，我们主要采取的是‘公司+农户’的联农带农模式，由公司提供仔猪、饲料、技术服务和生物安全标准，合作农户负责育肥环节，出栏后按约定价格或代养费进行结算。”丁维国告诉期货日报记者，通过联农带农模式，可以破解养殖户单打独斗的养殖困境，帮助其稳定增收。
但“公司+农户”模式有两个天然痛点：一是比农户自繁自养成本高，二是农户抗风险能力弱。
丁维国表示，一旦赶上行情大幅下滑，若代养费下降，则农户合作意愿下降，公司的生猪出栏量就会受影响。
如何让农户“养得安心”？湖北农发牧业给出的方案是：公司先通过期货工具锁住利润、控住风险，再把确定性传导给农户。
据丁维国介绍，早在2021年生猪期货上市之初，公司就注意到这一金融工具并展开学习研究，还与永安期货等头部专业机构建立了联系。
“前期我们以学习积累为主，并未急于操作。”丁维国告诉记者，直至2024年，随着对期货规则的逐步“吃透”和对猪周期下行的基本判断，公司开始通过“远期一口价”模式尝试套期保值。
真正让丁维国感到“找对了路子”的，是2025年与浙江永安资本管理有限公司（简称永安资本）合作的“生猪+玉米”远期合同双锁价模式——不仅化解了猪价波动风险，还有效控制了饲料成本。
每头猪确定盈利超百元 “双锁价”真好用
回看2025年8月的那次决策：湖北农发牧业结合生猪期货给出的套保利润空间，与永安资本合作，提前锁定2026年上半年出栏的生猪价格及对应的饲料成本。
具体如何实现？永安资本总经理孙佳解释称，“生猪+玉米”远期合同双锁价模式的核心逻辑并不复杂：一头通过生猪期货锁定远期销售价格，另一头利用玉米、豆粕期货锁定饲料成本。“这样可以同时锁死买卖两端的成本和利润。”孙佳说。
“这虽然不是复杂的金融创新，但效果却是超出预料的。”丁维国说。据测算，公司采购端的玉米成本每吨降低了120元，而销售端锁定的生猪售价则比2026年上半年现货市价每吨高出了3200元。两头一算，每头生猪实现了125元的利润。
“在行业普遍亏损的环境下，我们不仅覆盖了成本，还留出了利润空间。”丁维国表示，这一模式最大的价值不是“多赚钱”，而是增加了他们经营的确定性。采销两端的价格锁定后，企业不再需要猜涨跌、博行情，只需要专注做好最擅长的——养好猪、控好疫病、管好生产。
有了这层保障，湖北农发牧业可以给合作农户提供更稳定的代养费标准，不再因为行情剧烈波动而频繁调价。“农户心里踏实了，合作黏性自然也就增强了。”丁维国说。
记者了解到，2025年湖北农发牧业生猪板块实现盈利近6000万元。即便2026年一季度猪价快速下跌，企业也凭借前期锁价头寸有效对冲了现货亏损，稳稳守住了经营现金流。
从期货服务行业的整体情况看，孙佳还向记者展示了一组数据：永安资本的远期锁价模式整体业务规模，已从2025年的80万头跃升至2026年的200万头。“这说明越来越多的养殖企业认识到，在周期波动加剧的背景下，确定性比行情博弈更重要。”他说。
基于“远期一口价”模式的良好效果，湖北农发牧业对期货工具的风险管理价值有了更深刻的认识。目前，湖北农发牧业已构建起“远期一口价+直接套保+含权贸易”三管齐下的操作体系，覆盖生猪年出栏量的70%~80%。
价格风险锁住后，企业的经营心态愈发稳健自信。湖北农发牧业把这份来之不易的“安心”与“踏实”，进一步赋能合作农户。在代养费标准、结算周期、风险分担机制等方面，企业可以提供更稳定、更可预期的合作条件。信任增强了，合作的黏性自然提升，整个产业链条也因此更加健康、可持续。
严守风控原则 把套保关进制度的“笼子”
作为国有企业，湖北农发牧业在开展套期保值时有着比民营企业更严格的合规要求。
“国企做套保，最怕的是把套保做成投机。”丁维国坦言，“我们的原则很清晰——锁定利润、对冲风险，不赚行情的钱，只赚管理的钱。”
围绕这一原则，公司建立了一套完整的套保风控体系。
首先是确保底层资产可控。丁维国分享到，公司一直坚持“集团繁育+农户代养”模式，确保仔猪成本可控、养殖成本可测算，这是套期保值利润可预期的基础，套保的前提是底层资产的价格波动方向和敞口是清晰的，如果连成本都算不清，那么套保就是“盲人摸象”。
其次是用集体决策替代个人判断。公司实行严格的岗位分离和明确的风控标准，所有套保决策由团队做出，不走“个人拍脑袋决定”的老路。据悉，湖北农发牧业采取“框架方案+逐步审批”的纵横控制体系，每一笔操作都需要经过多级审核，并定期复盘业务执行情况。
最后是严格限定套保比例和敞口。公司明确规定套保头寸不得超过现货敞口的既定比例，杜绝超量操作。“套保是为了稳经营，不是为了博收益。一旦超量，性质就变了。”丁维国说。
孙佳告诉记者，在与湖北农发牧业的合作中，双方一开始就达成了“套保而非投机”的共识，“我们提供方案和通道，决策和风控责任在企业自己。国企的规范化管理，为套保业务的稳健运行提供了制度保障”。
丁维国告诉记者，当前，生猪产能去化缓慢、供过于求的格局短期内难以转变。基于此，他开始更深入地思考生猪期货的功能。他说：“过去我们是‘被动扛周期’，行情好就赚、行情差就亏，完全‘看天吃饭’。现在可以主动‘管理周期’，提前锁利润、控风险。套期保值对现代猪企来说，不是锦上添花，而是雪中送炭。”
立足行业长远发展，孙佳从专业机构的角度建议，养殖企业应彻底摒弃“博行情”的投机思维，转向“以现金流为王”的确定性管理，积极利用期货及衍生品的“价格发现”与“风险转移”功能，采取“以成本为锚，逢高套保”的策略，在漫长的产能出清过程中，构筑起防止现金流断裂的“护城河”。
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